（一）无形资产抵质押融资概况

文化企业无形资产抵质押融资是指文化企业经营者依法将其无形资产的相关权利抵押或质押，从银行等金融机构获得资金，并承诺按期偿还本金及利息的一种融资方式。

著作权融资一般以质押为主，在法律关系中，文化企业经营者作为出质人如果到期不能或拒绝偿还债务，则质权人有权以该财产权折价或者以拍卖、变卖该财产权的价款优先受偿。

目前著作权质押融资一般有三种模式：

第一种是直接将著作权质押给银行获得融资；

第二种是将著作权质押给担保公司获得融资；

第三种是在向银行借贷的过程中，由担保公司提供担保，同时融资方将自己的著作权质押给担保公司作为反担保。

随着我国经济发展进入新常态，文化产业无形资产抵质押融资需求不断增多，融资活动也日益频繁。为大力支持文化产业发展，国家相继出台了一系列文化产业政策，对文化产业投融资给予支持。

但政府与资本市场的资金支持更青睐大型文化企业，中小文化企业仍面临融资难、融资贵的问题，具体原因可能包括：

（1）中小文化企业缺乏现代管理制度，公司治理结构不规范，财务制度不健全，经营情况不透明，企业征信不够高；

（2）缺少适合用于抵押，价值容易计量的有形资产，而著作权等无形资产可能存在投资风险、权属风险，使得严监管背景下的金融机构不愿介人这类高风险业务；

（3）产业政策的频繁变化，对产品和服务相对单一的中小文化企业冲击较大。

资产评估在文化企业融资中发挥了重要作用。在文化企业无形资产抵质押融资中，资产评估机构作为独立第三方，依靠在无形资产评估领域的专业能力和丰富经验，针对中国文化企业的特点，对无形资产合理作价，为银行、担保等金融机构提供重要参考。此外，在文化企业IPO、以及涉及文化企业国有资产的并购重组过程中，资产评估作为法定业务，为交易双方合理确定交易价格，保障了社会公众利益，避免国有资产流失。资产评估机构还通过拓展相关咨询业务，帮助文化企业健全现代企业管理制度，完善企业无形资产管理，全方位提升文化企业效益。

（二）著作权质押融资中的评估要点

著作权资产评估对象通常是指著作权中的财产权益以及与著作权有关权利的财产权益。即，著作权及其邻接权的财产权益。

著作权及其邻接权的财产权利通常都会与文化企业某种特定产品（作品）相关联，评估专业人员在执行文化企业著作权资产评估业务时，需结合著作权相关资料，了解著作权的基本状况，包括著作权的作品特征、著作权的保护期限、著作权的地域性、著作权的质押、著作权的权属等。在对出版企业、影视企业、电子游戏企业等典型文化企业的著作权资产清查核实时，还需根据不同类型企业的业务流程和赢利模式等方面的特点进行。

对文化企业著作权资产评估，需根据评估对象的清查核实情况等方面的信息选择合适的评估方法进行，主要有收益法，成本法、市场法和期权定价法。

1.收益法。评估专业人员在运用收益法对文化企业著作权资产进行评估时，需要根据文化企业著作权资产对应作品的运营模式合理估计评估对象的预期收益，并关注运营模式法律上的合规性、技术上的可能性、经济上的可行性；在对一项著作权资产进行评估时，还需要关注该评估对象中是否包含可以进一步演绎出新著作权作品的相关权利。在确定著作权的收益期限时，一般情况下，在著作权的相关寿命度量中，按照属地原则取的那个寿命值对于著作权的价值评估最为合适，其中，在估计著作权的潜在经济寿命时，需耍注意作品开发的广度和永久的文化创意价值。评估专业人员运用收益法进行著作权资产评估时，还应综合考虑评估基准日的利率、资本成本，以及著作权实施过程中的技术、经营、市场、生命周期等方面的风险因素，合理确定折现率。

2.成本法。使用成本法评估著作权价值，同有形资产类似，首先需要计算著作权的重置成本，然后是分析和量化各项贬值要素，随后得出评估价值。著作权作为无形资产，其成本同样具有虚拟性、弱对应性和不完整性，因此著作权的价值和成本之间没有必然联系，单纯使用成本衡量著作权的价值可能并不合适，因此成本法并不是著作权首选方法。

3.市场法。著作权价值评估中，如果可以从市场中获得可比交易案例和可靠的交易资料时，市场法是最直接、最具系统性的评估方法，可以得出令人信服的评估结果。但由于交易案例信息披露有限，且著作权作品之间被评估权利类型、使用范围、方式等存在的差异很难进行调整，因此限制了其在实务中的应用。

4.实物期权法。大部分情况下，著作权不同类型的财产权利价值实现可能不具备连续性、稳定性，一些财产权利可能在未来具备一定条件情况下，才具备开发利用价值。这时就可以考虑采用实物方法评估其价值。期权法是将著作权价值看作的投资机会来评估。著作权可以看成是购买期权，产品的期望利润流现值（或更基础的变量）是其标的资产，著作权使用的有效期是期权的最后执行时间，利用著作权作品进行投资生产的初始投资支出权的执行价格。

（本文转自中国资产评估协会期刊)